Bitcoin как корпоративная казна: Почему Meta, Amazon и Microsoft сказали «нет»

Корпоративное биткойн-казначейство

Когда компания держит биткойн на своем балансе, это называется корпоративным биткойн-казначейством. Вместо того чтобы держать только традиционные финансовые активы и наличные деньги, организации могут владеть биткойном в качестве альтернативного хранилища стоимости или инвестиционной стратегии.

Подход к конвертации наличных средств в криптовалюту - это новый сдвиг в стратегии корпоративных финансов. В последние годы эта концепция получила широкое освещение в СМИ, а последовательный рост биткоин-казначейства компании Strategy вызвал дискуссии.

Все больше компаний обсуждают возможность перевода стоимости из традиционно безопасных активов в этот более волатильный класс цифровых активов. Многие инвесторы считают, что перспективы роста привлекательны, так как быки прогнозируют цены в диапазоне от $130 000 до $1,5 млн.

Хотя, с другой стороны, создание корпоративной криптовалютной стратегии подвергает компании существенному риску. Традиционное управление казначейством основано на сохранении капитала. Напротив, управление биткоин-казначейством привносит в баланс спекуляции и волатильность.

Глава отдела цифровых активов VanEck Мэтью Сигел предупредил, что такие компании, как Metaplanet, активно привлекающие капитал для покупки биткоина, рискуют перейти от стратегического роста к нанесению ущерба акционерам.

«Когда вы торгуете на уровне стоимости чистых активов, размывание акционеров уже не является стратегическим», - сказал он. «Это эрозия».

Это означает, что если акции компании больше не торгуются с премией, то выпуск дополнительных акций для покупки биткоина размывает стоимость, а не увеличивает ее, что является тревожным сигналом для инвесторов.

Таким образом, то, как компании управляют своими запасами капитала, напрямую влияет на стоимость компании и способность противостоять экономическим спадам. Для публичных компаний это означает получение одобрения акционеров на введение биткойн-казначейства. В последние месяцы эту идею предложили такие крупные технологические компании, как Meta, Amazon и Microsoft.

Отказ акционеров Meta от биткойн-казначейства

На ежегодном собрании акционеров Meta 2025 был получен убедительный ответ против введения биткойн-казначейства. Более 90 % акционеров проголосовали за отклонение предложения о голосовании за введение биткойн-казначейства в компании Meta. Изначально это предложение представил Итан Пек из Национального центра исследований государственной политики. В нем предлагалось рассмотреть возможность конвертации части денежного запаса в 72 миллиарда долларов в биткойн.

Результаты голосования приведены в таблице ниже:

Как видно из таблицы, почти 5 миллиардов голосов было подано против предложения, что означает, что акционеры Meta решительно отвергли возможность добавления биткойна на баланс компании.

Сторонники биткоина подчеркивали, что потенциально большие доходы, связанные с фиксированным предложением ведущей криптовалюты, являются лучшим долгосрочным хранилищем стоимости. Во время конференции Bitcoin 2025 в Лас-Вегасе такие известные сторонники, как Мэтт Коул, генеральный директор Strive Asset Management, призвали Марка Цукерберга поддержать предложение акционеров Meta по биткоину.

"Вы уже сделали первый шаг. Вы назвали свою козу биткойном. Я прошу вас сделать второй шаг и принять смелую стратегию корпоративного биткоин-казначейства", - сказал Коул.

Тем не менее, голосование даже не В результате 4,98 миллиарда акций проголосовали против и только 3,9 миллиона - за, после того как совет рекомендовал не принимать решение.

«Хотя мы не высказываем мнения о преимуществах криптовалютных инвестиций по сравнению с другими активами, мы считаем, что запрашиваемая оценка не нужна, учитывая наши существующие процессы управления корпоративным казначейством», - отметили в совете директоров Meta.

Этот результат объединяет Meta с акционерами Amazon и Microsoft, которые также отклонили предыдущие предложения о размещении резервов в биткоине. Все три технологических гиганта, безусловно, отказались от использования криптовалют в своих финансовых операциях, стремясь избежать волатильности и сохранить финансовую стабильность.

Хотя это текущая позиция большой тройки, текущие события и улучшения в регулировании цифровых активов могут означать, что дверь снова откроется в будущем по мере развития настроений инвесторов в последующие годы.

Знаете ли вы?

Meta рассматривает возможность интеграции платежей в стабильных монетах в свои платформы. Сообщается, что материнская компания Facebook провела переговоры с криптовалютными фирмами, в результате которых может быть использован подход с использованием нескольких токенов. Так, если от создания биткоин-казначейства было решено отказаться, то в портфолио платформы Meta могут появиться такие стабильные монеты, как USDt от Tether.

Знаете ли вы?

Компания Strategy часто рекламирует свое корпоративное биткойн-казначейство. После принятия этой политики в 2020 году акции компании взлетели, опередив такие компании, как Nvidia, Tesla, Google и Microsoft. По меньшей мере 72 другие компании добавили биткойн в 2025 году, но y остаются небольшие фирмы, стремящиеся поднять цену своих акций.

Strategy: Пионер корпоративного биткойн-казначейства

Американская корпорация изначально прославилась как сервис бизнес-аналитики; хотя это по-прежнему является ее основным бизнесом, с 2020 года компания часто рассматривается как прокси-компания биткоина благодаря растущему казначейству.

Председатель совета директоров Strategy Майкл Сейлор теперь говорит, что он сосредоточен на стратегии приобретения биткоина компанией. На данный момент благодаря увеличению казначейства биткоина компания Strategy вошла в индекс Nasdaq 100 по состоянию на 23 декабря 2024 года.

Поскольку компания Strategy владеет более чем 2 % общего объема биткойна (по состоянию на июнь 2025 года), она привлекла значительное внимание СМИ. Продолжающийся рост цены биткойна в конце 2024 - начале 2025 года привел к завышению цен на акции и оценки компании Strategy.

К 12 июня 2025 года цена акций MSTR взлетела на 3 180 % за последние пять лет, поднявшись до $387 с $11. Показатели акций сильно коррелируют с движением цены биткойна, эффективно трансформируя воздействие на акционеров. Однако такая тесная корреляция также означает, что инвесторы сталкиваются с повышенной волатильностью, связанной с колебаниями криптовалютного рынка.

Тем не менее, это демонстрирует потенциальный потенциал роста, который может изменить компанию благодаря внедрению биткойн-казначейства. Однако большинство корпораций не желают идти на такой риск.

Знаете ли вы?

По состоянию на май 2025 года было добыто около 19,6 миллиона BTC. Осталось всего 1,4 миллиона, которые будут добавлены в оборот. Благодаря своей дефляционной конструкции, если крупнейшие мировые компании Если правительства все же решат создать резервы биткоина, то спрос в сочетании с сокращающимся предложением может привести к сильному росту цен.

Заключение

Meta, Amazon и Microsoft продолжают концентрироваться на основных задачах бизнеса. По крайней мере, сейчас они ждут более четкого регулирования и более предсказуемых рисков, связанных с цифровыми активами. До тех пор они вряд ли предпримут какие-либо смелые шаги.

Биткойн-казначейства по-прежнему остаются исключением, а не нормой. Отказ акционеров Meta свидетельствует о том, что эта концепция все еще является скорее шумихой, чем реальностью. Даже инновационные технологические организации не рискуют подвергаться волатильности и отвлекаться от работы, несмотря на потенциальную выгоду. Американские технологические гиганты по-прежнему опасаются копировать стратегию «Биткойн как резервный актив», придерживаясь традиционных, безопасных казначейских стратегий.

Основные принципы управления корпоративным казначейством, включая минимизацию рисков, обеспечение ликвидности и соответствие операционным потребностям, противоречат высокому риску и высокой волатильности криптовалют. Колебания цены биткоина могут превышать 50 % в течение нескольких месяцев, что далеко за пределами допустимой волатильности для большинства корпоративных финансовых отделов.

Такие технологические гиганты, как Meta, Amazon и Microsoft, продолжают ориентировать свои казначейства на денежные эквиваленты, краткосрочные ценные бумаги и диверсифицированные активы, соответствующие их основным задачам. Даже среди новаторов криптовалюты рассматриваются скорее в качестве обязательства, чем отличительного признака. Крах в 2024 году нескольких компаний, связанных с криптовалютами, в сочетании с возобновлением тщательный контроль со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам США и глобальных регуляторов только усилили осторожность корпораций.

В краткосрочной перспективе сторонникам биткойна, надеющимся на массовое принятие корпораций, придется подождать. Профиль риск-вознаграждение просто не соответствует тому, как оценивают его большинство финансовых директоров: по стабильности капитала, а не по спекуляциям с ним.