Казначейские цифровые активы привлекли $2,6 млрд на фоне неопределенности крипторынка

Казначейства цифровых активов зафиксировали самый сильный приток средств за семь недель, привлекая более $2,6 млрд институционального капитала, несмотря на общую неопределенность на криптовалютном рынке.Эти казначейства зафиксировали чистый приток в размере $1,36 млрд в период с 8 по 14 декабря, включая $940 млн в биткойн-трасты, $423 млн в Ethereum и $724 000 в Bittensor, при незначительном оттоке в $2,55 млн из продуктов Solana, согласно данным DeFiLlama.Более детальный анализ данных показывает, что компания Strategy, управляющая биткойн-казначейством, приобрела BTC в двух случаях. 7 декабря компания купила 10 624 BTC на сумму $962,69 млн. Неделю спустя, 15 декабря, она приобрела 10 645 BTC на сумму $980,28 млн. В общей сложности компания купила биткойны почти на $2 млрд.В настоящее время биткойн колеблется в районе $87 170, снизившись на 3,4% за последнюю неделю, согласно данным CoinGecko. Тем не менее, при текущей стоимости BTC, активы Strategy в размере 671 270 BTC оцениваются примерно в $58,26 млрд.Несмотря на значительное накопление BTC, рыночная чистая стоимость активов (mNAV) компании продолжает снижаться и в настоящее время колеблется в районе 0,91. Значение mNAV ниже единицы часто создает проблемы для компании при привлечении нового капитала для приобретения цифровых активов.Снижение mNAV Strategy соответствует осторожным настроениям на криптовалютном рынке.Пользователи рынка прогнозов Myriad, принадлежащего материнской компании Decrypt Dastan, оценивают вероятность того, что mNAV Strategy достигнет 1,5, а не 0,85, всего в 32%, что отражает осторожные настроения.В последние недели Strategy запустила денежный резерв в размере $1,44 млрд, чтобы помочь выплачивать дивиденды акционерам и уменьшить необходимость продажи своих биткойн-активов.Тенденция притока ускорилась на следующей неделе: предварительные данные с 15 по 21 декабря показали дополнительный приток в размере $980 млн в биткойн и $313 млн в Ethereum.## Приток средств в DATs биткойна и Ethereum достиг семинедельного максимума, поглотив более $2,6 млрд за две недели после снижения ставки ФРС.«Основной причиной этого всплеска является снижение ставки Федеральной резервной системой 10 декабря, которое влило свежую ликвидность и снизило стоимость заемных средств для институциональных арбитражеров», — сообщил Decrypt Джимми Сюэ, соучредитель и главный операционный директор протокола количественной доходности Axis.Он выделил ключевой регуляторный катализатор: новый стандарт бухгалтерского учета FASB (ASU 2023-08), который вступил в силу в этом году.«Этот макроэкономический сдвиг совпадает с первым обязательным годом… позволяющим компаниям впервые отчитываться о росте цен на криптовалюту как о чистой прибыли», — сказал Сюэ. «Хотя это тактический ход в конце года для оптимизации балансов за 2025 финансовый год, он сигнализирует о структурном изменении в сторону рассмотрения цифровых активов как постоянной категории рыночных ценных бумаг».Суждено ли компаниям, покупающим криптовалюту, стать опорой Уолл-стрит, или они останутся в памяти как очередная причуда, повторяющая бумы и спады предыдущих рыночных циклов? Этот вопрос всплыл на поверхность в последние месяцы, поскольку акции многих компаний, которые в совокупности привлекли миллиарды долларов для накопления цифровых активов, резко упали после череды изменений стратегий и слияний в начале этого года. Будь то NFT или мем-коины, очаги спекуляций возникают с каждым бычьим рынком...Концентрация потоков раскрывает специфический институциональный подход. По словам Сюэ, подавляющее внимание к биткойну и Ethereum отражает «стремление к качеству» в сторону активов с глубокой ликвидностью, необходимой для крупномасштабных казначейских операций.Однако включение нишевого актива, такого как Bittensor, было обусловлено конкретным событием — его халвингом 12 декабря — и запуском Grayscale Bittensor Trust, что говорит о том, что институциональный интерес по-прежнему сосредоточен на основных индексах и высокоубедительных нарративных ставках, а не на широкой диверсификации.Халвинг TAO произошел на блоке #7,103,976— Мацей Кула (@mcjkula) 15 декабря 2025 г.Эти значительные притоки напрямую влияют на оценку самих трастов.«Эти притоки указывают на сужение дисконта в 10–15%», — отметил Сюэ, поскольку более дешевый капитал позволяет инвесторам использовать DATs в качестве левериджированных прокси для покупки биткойна и Ethereum с эффективной скидкой.Заглядывая вперед, аналитик утверждает, что это подтверждает конкурентное преимущество структуры DAT. На 2026 год DATs остаются жизнеспособными по сравнению со спотовыми ETF, потому что они «могут получать нативную доходность от стейкинга, функцию, которую большинство спотовых ETF в США не могут предлагать на законных основаниях, и использовать активы для стратегических слияний и поглощений (M&A)», — сказал Сюэ. Это позволяет им превращаться в инструменты «активной доходности», предлагая капитальную эффективность, которую пассивные структуры ETF не могут воспроизвести. За две недели в DATs поступило более $2,6 млрд, что обусловлено снижением ставки ФРС и новыми правилами бухгалтерского учета FASB, позволяющими учитывать прибыль от криптовалют как чистую прибыль. Концентрация на биткойне и Ethereum отражает «стремление к качеству» в сторону активов с глубокой ликвидностью, в то время как нишевые притоки, такие как Bittensor, связаны с конкретными событиями, например, с его халвингом. Аналитики говорят, что притоки сужают дисконт DAT, и что эти структуры остаются жизнеспособными по сравнению с ETF благодаря их способности получать доход от стейкинга и обеспечивать стратегические слияния и поглощения.