Рынки в фазе позднего цикла, а не в рецессии: QCP

Поведение на мировых финансовых рынках является классической характеристикой поздней стадии цикла, а не сигналом неминуемой рецессии, заявила сингапурская фирма по торговле криптовалютами QCP Capital в своей заметке в среду, ссылаясь на широкомасштабную коррекцию на рынках акций, золота и криптовалют.Биткойн торгуется без существенных изменений за последние 24 часа около $91 750, пытаясь восстановиться после кратковременного падения ниже $90 000, согласно данным CoinGecko. Откат был усилен снижением ликвидности и постоянным оттоком средств из спотовых биткойн-ETF, что подчеркивает чувствительность актива к макроэкономическим изменениям, сообщили Decrypt.«Причины этого раунда широкомасштабных коррекций активов вполне соответствуют ужесточению ликвидности, изменению ожиданий относительно политики, снижению склонности к риску и корректировке оценок после чрезмерного роста», — сказал Тим Сан, старший исследователь HashKey Group, в интервью Decrypt.Быстрая переоценка настроений и ожиданий инвесторов на фоне макроэкономической неопределенности очевидна в вероятности снижения ключевой ставки на четверть пункта, которая упала с более чем 60% неделю назад до 32,8% сегодня, согласно данным инструмента FedWatch от CME. На рынке прогнозов Myriad, принадлежащем материнской компании Decrypt Dastan, пользователи оценили вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в декабре всего в 32%.Активы, чувствительные к дюрации, такие как биткойн, в результате сильно пострадали, отметили аналитики QCP, подчеркивая отстающую динамику криптовалют, даже когда акции выигрывают от сильных корпоративных отчетов о прибыли.Акции, с другой стороны, выглядят более устойчивыми благодаря сильным показателям прибыли, обусловленным капитальными затратами корпораций в ИИ-акции, и сильным балансам домохозяйств.## Поскольку более широкий рынок «прочно прошел фазу раннего цикла», аналитики видят, что для биткойна идет процесс формирования дна.Акции компаний, ориентированных на цифровые активы, резко упали в среду, поскольку биткойн и другие основные криптовалюты продолжили свое недавнее падение, даже когда акции технологических компаний стабилизировались.Эмитент стейблкоинов Circle закрылся на отметке $69,72, снизившись почти на 9% после того, как отыграл часть потерь, понесенных ранее в тот же день, когда он упал ниже $69, что стало его самым низким уровнем с момента дебюта на Нью-Йоркской фондовой бирже.Крупнейший в мире держатель криптовалют, MicroStrategy, возглавил короткий список сильно пострадавших компаний в этом секторе, упав почти на 10%, в то время как ориентированная на Ethereum компания B...«Мы считаем, что более широкие финансовые рынки прочно прошли фазу раннего цикла», — сказала Джиотсна Хирдьяни, глава Bitget по Южной Азии, в интервью Decrypt.Она охарактеризовала текущую ситуацию как «переходную от средне-поздней к ранне-поздней стадии, когда импульс замедляется, уязвимости растут, а рынки более чувствительны к макроэкономическим шокам, но классические индикаторы рецессии еще не мигают красным».Кредитные спреды в США расширились лишь незначительно, а системный стресс остается ограниченным, что предполагает, что текущая коррекция является перетряской позиций, а не фундаментальным обвалом, пояснил Сан, вторя мнению QCP Capital.Что касается траектории биткойна, аналитики видят, что процесс формирования дна идет полным ходом, но предостерегают от ожидания быстрого V-образного восстановления.«Процесс формирования дна биткойна в первую очередь обусловлен ликвидностью, рыночными настроениями и распределением монет среди держателей, — сказал аналитик HashKey. — Слабый отскок, за которым последует формирование дна в диапазоне, является более вероятным сценарием. Истинный разворот тренда все еще требует стабилизации макроэкономической ликвидности».Хотя структурные метрики, такие как биржевые балансы, предполагают базовую устойчивость, «уверенность ограничена, потому что условия ликвидности остаются хрупкими, а макроэкономические настроения слабые», — добавила Хирдьяни, заявив, что подтверждение устойчивого дна потребует «более высоких минимумов, улучшения притоков в ETF и на спотовый рынок, а также более четких сигналов политики».Все внимание сейчас приковано к декабрьскому заседанию FOMC, которое может стать катализатором для более устойчивого восстановления, если оно представит «голубиную» риторику относительно траектории политики на 2026 год.Настроения инвесторов остаются сдержанными: пользователи Myriad оценивают вероятность того, что следующий шаг биткойна приведет его к $85 000, а не к $115 000, в 63%. Мировые финансовые рынки находятся на поздней стадии цикла и не сигнализируют о неминуемой рецессии, согласно исследовательской записке QCP Capital. Аналитики указывают на то, что «слабый отскок» и торговля в диапазоне более вероятны для биткойна, чем V-образное восстановление, при этом макроэкономические шоки оказывают чрезмерное влияние. Руководство декабрьского заседания FOMC относительно политики на 2026 год может стать ключом к стабилизации ожиданий ликвидности для криптовалют.