Жесткий лимит биткоина в 21 миллион монет всегда был главной составляющей его привлекательности. Однако к 2025 году этот встроенный дефицит перестанет быть просто теоретической характеристикой - он станет реальностью рынка. 93 % всех биткоинов уже добыто, а после четвертого сокращения сети в апреле, в результате которого вознаграждение майнеров уменьшилось вдвое, с каждым днем в оборот поступает все меньше новых монет.
В то же время долгосрочные держатели сидят на месте. Все большая часть биткоина сейчас находится в холодном хранилище, связана с институциональными фондами или считается потерянной. Около 70 % предложения биткойна не двигалось как минимум год, что свидетельствует о том, что ликвидность иссякает.
С учетом растущего спроса со стороны спотовых биржевых фондов (ETF), публичных компаний и даже суверенных фондов, в результате рынок становится все более тесным, и аналитики предупреждают о возможном шоке предложения - моменте, когда доступного биткоина на биржах станет слишком мало, чтобы удовлетворить спрос, что может спровоцировать резкие колебания цен.
Майкл Сейлор, исполнительный председатель Strategy, сделал накопление биткоина миссией своей жизни. С 2020 года он превратил компанию по разработке программного обеспечения в полномасштабный холдинг BTC, занимая деньги, выпуская акции и тратя наличные средства компании на покупку новых биткоинов.
По состоянию на середину 2025 года Strategy владеет более чем 2,75 % общего объема биткоина (около 582 000 BTC) и продолжает покупать больше каждый месяц. Такой агрессивный подход вызывает опасения, что на горизонте может возникнуть кризис предложения BTC. Меньшее количество монет, доступных на бирже Это означает снижение ликвидности, особенно для новых участников или розничных трейдеров, желающих приобрести акции.
Знаете ли вы? Strategy сейчас возглавляет публичную таблицу резервов BTC, имея больше монет, чем правительства США и Китая вместе взятые. Ее запасы почти в двенадцать раз больше, чем у следующего по близости держателя - Marathon Digital Holdings.
Переход биткойна от розничных спекуляций к активам институционального уровня теперь очевиден. Спотовые биткоин-фонды ETF в США и других странах открыли новые возможности для пенсионных фондов, банков и инвестиционных компаний.
iShares Bitcoin Trust (IBIT) компании BlackRock в среднем получал $430 млн чистого притока в день в конце мая 2025 года, а за месяц его приток составил $6,35 млрд, что стало крупнейшим показателем за всю историю. Когда учреждения покупают через спотовые ETF, базовый биткоин перемещается в холодное хранилище. Эти потоки уводят монеты с бирж, сужая ликвидное предложение на рынке.
Этот всплеск институционального спроса добавляет еще один слой к дисбалансу спроса и предложения биткоина. Даже консервативные банки теперь рассматривают BTC как долгосрочный хедж.
27 мая Trump Media and Technology Group, материнская компания Truth Social президента США Дональда Трампа, подтвердила раунд сбора средств в размере 2,5 миллиарда долларов на приобретение биткойна, отменив предыдущие опровержения. Примерно в то же время компания GameStop сообщила об инвестициях в биткоин в размере $500 млн.
Тем временем Tether, SoftBank и генеральный директор Strike Джек Маллерс объявили о запуске Twenty One, публичной компании, ориентированной на биткоин, которая дебютирует с ове На балансе компании 42 000 BTC, что делает ее третьим по величине корпоративным держателем в мире.
Знаете ли вы? В 1992 году компания MicroStrategy (ныне Strategy), одним из основателей которой был Майкл Сейлор, заключила крупный контракт с McDonald's на 10 миллионов долларов на создание программного обеспечения, предназначенного для анализа эффективности рекламных кампаний.
Сокращение вдвое в 2024 году уменьшило вознаграждение майнеров с 6,25 до 3,125 BTC, ограничив поступление на рынок нового предложения. Тем не менее, несколько игроков теперь контролируют большую часть всего биткоина, что вызывает как бычьи, так и критические настроения.
Встроенный в биткоин цикл халвинга происходит примерно раз в четыре года и сокращает количество новых монет, которые майнеры получают за подтверждение блоков. После того как в апреле 2024 года количество монет уменьшилось до 3,125 BTC за блок, что снизило инфляцию биткоина до менее чем 1 % в год.
Хотя для опытных криптовалютчиков в этом нет ничего нового, последнее сокращение вдвое произошло в период повышенного спроса и накопления средств, что создало идеальный шторм. По состоянию на июнь 2025 года ежедневная эмиссия составляет 450 BTC, а одна только Strategy покупает больше, чем за неделю.
Strategy - не единственный кит. Публичные кошельки, привязанные к Grayscale, Binance и нескольким ETF-кастодианам, теперь входят в число крупнейших держателей BTC. В общей сложности 100 крупнейших адресов по-прежнему контролируют около 15 % общего объема предложения.
Критики предупреждают, что это приводит к концентрации владения биткоином, когда власть сосредоточена в руках небольшой группы лиц, что противоречит изначальной идее децентрализации. Самые богатые организации теперь контролируют си Значительный кусок биткойна: адреса, на которых хранится 10 000 BTC, составляют 14% всех монет, что вызывает вопросы о концентрации и уверенности. Другие утверждают, что это свидетельствует об уверенности: Эти «киты» не бросают BTC ради быстрой прибыли; они держат их для долгой игры.
Знаете ли вы? К середине 2025 года около 59 % институциональных инвесторов направили не менее 10 % своих портфелей в биткоин и другие цифровые активы. Это резкий скачок по сравнению с предыдущими годами и сигнал о переходе биткоина из разряда спекулятивных активов в основной портфель.
Одно из распространенных заблуждений заключается в том, что биткойн исчезнет из обращения. Это не совсем так. Однако кризис ликвидности биткоина может возникнуть, когда значительная часть предложения будет храниться в офлайне, в холодных кошельках или ETF, что сделает торговлю неэффективной.
Данные onchain уже показывают, что остатки на бирже находятся на самом низком уровне за последние годы. Это может привести к более волатильным колебаниям цен, как вверх, так и вниз, поскольку небольшие изменения спроса сказываются на тонком предложении.
По состоянию на начало июня 2025 года доля биткоина на биржах опустилась ниже 11 % от общего объема предложения, что является самым низким уровнем с начала 2018 года, создавая «сухой рынок», склонный к большим колебаниям цен.
Возможно, вы не увидите ни одного взрывного момента, когда биткоин «закончится». Но все признаки указывают на медленное сжатие предложения BTC. От майнеров, зарабатывающих меньше, учреждений, покупающих больше, до китов, отказывающихся продавать, - давление нарастает.
Вызовет ли это скачок цен, зависит только от одного: новых д эманд. Если розничные, корпоративные и национальные покупатели продолжат вкладывать деньги, ограниченное предложение биткойна может создать обратную связь, которая приведет к росту цен и еще большему спросу.
«В долгосрочной перспективе биткойн на балансе оказался необычайно популярным», - говорит Сейлор.
Знаете ли вы? С тех пор как компания Майкла Сейлора (Strategy) начала покупать биткоин в августе 2020 года, цена BTC взлетела на 700 %. Смелая покупка компании Strategy не только подняла цену ее собственных акций на 2 500 %, но и вызвала волну институциональных и корпоративных покупок.
Сочетание сокращающегося предложения, институциональных запасов и уменьшающегося вознаграждения майнеров подталкивает биткоин к новому этапу. Независимо от того, рассматриваете ли вы это как «бычий» шок предложения или как тревожную тенденцию централизации, динамика очевидна: биткоина становится все меньше.
И дело не только в математике, но и в восприятии. Если институциональный приток продолжится, а обычным пользователям будет сложно купить даже небольшие суммы без премий, может возникнуть «бычий» шок предложения.
Так сможет ли биткойн оттеснить золото от статуса главного хранилища стоимости? Пока нет. Но 2025 год знаменует собой первый в истории случай, когда дефицит биткойна более жесткий, динамика предложения более агрессивная, а история его принятия более широкая, чем у золота.
Инвесторы, регуляторы и обычные пользователи должны внимательно следить за этим пространством. Если Сейлор и другие киты продолжат накапливать средства, а спрос будет расти, реальный вопрос может заключаться не в том, произойдет ли шок предложения, а в том, насколько высоко может взлететь биткоин, когда он произойдет.