Время для проверки реальности Web3: Какие сектора альткоинов действительно приносят результаты?

Альткоины: за пределами цены

Альткоины — это не просто спекулятивные ставки на монеты, отличные от биткойна. В большинстве случаев они представляют — или стремятся представлять — определенные секторы деятельности в рамках Web3, децентрализованной альтернативы традиционному интернету и его услугам.

Оценка рынка альткоинов

Оценка состояния и потенциала рынка альткоинов означает необходимость смотреть дальше цен. Ключевые показатели, такие как использование газа, количество транзакций и уникальные активные кошельки (UAW), помогают оценить активность и степень внедрения, а динамика цен на монеты показывает, следуют ли рынки за тенденциями в цепочке.

UAW подсчитывает отдельные адреса, взаимодействующие с DApps, предлагая прокси для оценки широты внедрения, хотя наличие нескольких кошельков на одного пользователя и автоматизированная активность могут искажать результаты.

Активность кошельков и доминирование секторов

Отчет DappRadar за второй квартал 2025 года показывает стабильную ежедневную активность кошельков на уровне около 24 миллионов. Однако наблюдается сдвиг в доминировании секторов. Криптоигры остаются крупнейшей категорией с долей рынка более 20%, хотя и ниже, чем в первом квартале. DeFi также просела, упав с более чем 26% до менее 19%.

Напротив, DApps, связанные с социальными сетями и искусственным интеллектом, набирают популярность. Farcaster лидирует в социальных сетях с примерно 40 000 ежедневных UAW, в то время как в области искусственного интеллекта выделяются протоколы на основе агентов, такие как Virtuals Protocol (VIRTUAL), привлекающие 1900 еженедельных UAW.

Транзакции и общая заблокированная стоимость (TVL)

Транзакционный след DeFi парадоксален. Его пользовательская база сократилась, но он по-прежнему генерирует более 240 миллионов транзакций в неделю — больше, чем любая другая категория Web3. Деятельность, связанная с биржами (может пересекаться с DeFi), усиливает это доминирование, а криптоигры отстают с 100 миллионами транзакций в неделю и категория «Прочее» (за исключением социальных сетей, но включая ИИ) — 57 миллионов.

Общая заблокированная стоимость (TVL) говорит о еще более впечатляющих результатах. По данным DefiLlama, TVL DeFi достигла 137 миллиардов долларов — рост на 150% с января 2024 года, хотя все еще ниже пикового значения в 177 миллиардов долларов в конце 2021 года.

Институционализация и автоматизация

Расхождение между ростом TVL и падением UAW отражает ключевую тему этого криптоцикла: институционализацию. Капитал концентрируется в меньшем количестве более крупных кошельков, которые теперь также включают фонды. Эта тенденция еще молода, поскольку DeFi сталкивается с регуляторной неопределенностью во многих юрисдикциях.

Тем не менее, институты прощупывают почву, предоставляя ликвидность разрешенным пулам, выдавая кредиты под токенизированные казначейские облигации от таких платформ, как Ondo Finance (ONDO) и Maple (SYROP), последняя из которых также известна своим партнерством с инвестиционным банком Cantor Fitzgerald.

Между тем, автоматизация на уровне протоколов, предлагаемая такими DeFi-сервисами, как Lido (LIDO) или EigenLayer (EIGEN), еще больше снижает активность кошельков, поскольку DeFi превращается в капиталоемкий слой, ориентированный на получение крупных доходов, а не на участие розничных инвесторов.

Использование газа Ethereum

Одни только данные о транзакциях не дают полного представления о Web3. Использование газа Ethereum может показать, где действительно лежит экономический и вычислительный вес.

Данные Glassnode показывают, что DeFi, несмотря на то, что является ключевым сектором Ethereum, в настоящее время составляет всего 11% его потребления газа. NFT, которые в 2022 году использовали значительную долю газа, теперь упали до 4%.

Однако категория «Прочее» выросла до более чем 58% сегодня по сравнению с примерно 25% в 2022 году. Эта категория охватывает такие новые области, как токенизация реальных активов (RWA), децентрализованная физическая инфраструктура (DePIN), DApps на основе искусственного интеллекта и другие более или менее новые услуги, которые могут определить следующий этап роста Web3.

Токенизация реальных активов (RWA)

В частности, RWA часто называют одним из самых перспективных секторов криптовалюты. Без учета стейблкоинов общая стоимость RWA выросла с 15,8 млрд долларов в начале 2024 года до 25,4 млрд долларов сегодня, при этом количество держателей токенов оценивается в 346 250.

Динамика цен и внедрение

Цены на активы редко движутся в ногу с активностью в цепочке. Хотя ажиотаж может вызвать краткосрочные всплески, устойчивый рост, как правило, связан с секторами, обеспечивающими ощутимую полезность и внедрение. За последний год это означало, что инфраструктурные и ориентированные на доходность проекты опередили проекты, основанные на нарративе.

Рост монет платформ смарт-контрактов

Наибольший рост продемонстрировали монеты платформ смарт-контрактов: топ-10 вырос в среднем на 142% без учета веса, лидерами стали HBAR (+360%) и XLM (+334%). Как основополагающий слой Web3, рост их цен сигнализирует о доверии инвесторов к долгосрочному развитию сектора. Токены DeFi также показали хорошие результаты, в среднем на 77% в годовом исчислении, при этом Curve DAO (CRV) вырос на 308%, а Pendle (PENDLE) — на 110%.

Результаты других секторов

Топ-10 токенов RWA вырос в среднем на 65%, чему способствовали XDC (+237%) и OUSG (+137%). Лидеры DePIN, JasmyCoin (JASMY) с ростом на 72% и Aethir (ATH) с ростом на 39%, не смогли предотвратить падение среднего показателя сектора до +10%.

Токены AI явно отстают: 10 лучших проектов, ориентированных исключительно на AI, упали на 25% по сравнению с предыдущим годом, при этом Bittensor (TAO) — единственный лидер с ростом на 34%. Игровые токены в основном показали убытки, только SuperVerse (SUPER) вырос на 750% за последние 12 месяцев. Социальные токены по-прежнему практически отсутствуют в криптовалютном пространстве, поскольку ведущие протоколы все еще не имеют собственных активов.

Выводы

В целом, инвестиции в Web3 по-прежнему сосредоточены в зрелых секторах, что приводит к росту курса собственных валют ведущих платформ смарт-контрактов. Токены DeFi и RWA, ориентированные на доходность, также принесли солидную прибыль. Напротив, секторы, стоящие за самыми популярными нарративами — AI, DePIN и Social — еще не смогли превратить внимание в значительный рост курса токенов.

По мере углубления внедрения и созревания все большего числа секторов разрыв между нарративом и результатами может сократиться, но на данный момент доверие инвесторов явно основано на строительных блоках децентрализованной экономики.

Отказ от ответственности

Эта статья предназначена для общего ознакомления и не является юридической или инвестиционной консультацией и не должна рассматриваться как таковая. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения Cointelegraph.