Как perp DEX'ы незаметно захватили 26% фьючерсного рынка

В 2025 году бессрочные децентрализованные биржи (DEX) вступили в фазу быстрого роста, отмеченного увеличением объемов торгов и других ключевых показателей. Появление гибридных моделей с центральной лимитной книгой ордеров (CLOB) значительно улучшило производительность и пользовательский опыт, сократив разрыв с централизованными биржами (CEX).В этом отчете HTX Research исследует ландшафт бессрочных DEX, их эволюцию, текущие тенденции и новые биржи, становящиеся ключевыми игроками.Децентрализованные биржи бессрочных фьючерсов появились в 2019 году и с тех пор претерпели значительный рост и эволюцию. Они оказались одним из самых успешных и практичных вариантов использования DeFi.Бессрочные DEX сначала приняли дизайны на основе CLOB, во главе с dYdX, которые имитировали CEX, сочетая оффчейн книги ордеров с ончейн расчетами. По мере развития рынка появилось новое поколение ончейн-моделей, которые использовали механику автоматического маркет-мейкера (AMM) с пулами ликвидности, цены в которых определялись оракулами, таких как GMX и Perpetuals Protocol.Сегодня гибридные CLOB-дизайны, примером которых является Hyperliquid, доминируют на рынке бессрочных DEX. Эти биржи сочетают ончейн хранение и расчеты с системами сопоставления ордеров на специализированных апчейнах или роллапах для достижения почти мгновенного исполнения. Такой подход обеспечивает явные технические преимущества, включая более точное определение цен, более узкие спреды и поддержку высокочастотной торговли.Эти технические достижения, наряду с упрощенным онбордингом пользователей и отсутствием требований KYC, способствовали внедрению бессрочных DEX. Их доля на мировом рынке бессрочных фьючерсов выросла с 2,7% в конце 2023 года до 26% к середине 2025 года, подчеркивая растущий спрос на децентрализованную торговую инфраструктуру.Прочитайте полный отчет, чтобы узнать, как инновации в бессрочных DEX меняют торговлю децентрализованными деривативами.Hyperliquid был запущен в начале 2023 года и стал лидером рынка в течение полутора лет. Его доля рынка достигла пика в 73% во втором квартале 2025 года, прежде чем новые конкуренты привлекли часть его пользовательской базы. Сейчас он занимает около 32% от общего объема торгов и открытый интерес в $9 миллиардов, что составляет более 54% открытого интереса по бессрочным фьючерсам.Одним из основных факторов успеха Hyperliquid была его стратегия аирдропов, которая стимулировала пользователей активно торговать на платформе в течение длительного периода. Проект распределил значительный аирдроп, который создал дополнительный импульс, поскольку его нативный токен, HYPE, превзошел рынок в течение нескольких недель после распределения.Аналогичный подход вскоре был принят новыми участниками рынка Aster и Lighter, которые стали основными конкурентами Hyperliquid. Эти две биржи захватили часть рыночной доли Hyperliquid. Aster использовал свою тесную интеграцию с экосистемой Binance для достижения быстрого роста и теперь занимает второе место по открытому интересу.Хотя кампании по аирдропам помогли привлечь пользователей, конкуренция в секторе продолжает усиливаться. В краткосрочной перспективе отрасль останется гонкой вооружений, сосредоточенной на функциях и комиссиях. В среднесрочной перспективе успех будет зависеть от глубины ликвидности, готовности к работе с институциональными клиентами и кроссчейн-доступности.Более подробную информацию о ведущих бессрочных DEX в 2025 году, их технических особенностях и динамике развития смотрите в полном отчете.Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Каждое инвестиционное и торговое действие сопряжено с риском, и читатели должны проводить собственное исследование при принятии решения.Эта статья предназначена для общих информационных целей и не является и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения Cointelegraph.Cointelegraph не одобряет содержание этой статьи или любой упомянутый в ней продукт. Читатели должны проводить собственное исследование, прежде чем предпринимать какие-либо действия, связанные с любым упомянутым продуктом или компанией, и несут полную ответственность за свои решения.