Как Zcash превратился из малоизвестного токена в самый искомый актив в ноябре 2025 года

Аналитики разделились во мнениях: одни называют этот шаг кульминацией роста, другие — переоценкой, вызванной возобновившимся интересом к «ответственным» конфиденциальным монетам на фоне ужесточения правил по борьбе с отмыванием денег (AML).В то же время цена ZEC уже значительно выросла, показав четырехзначный процентный прирост за последний год и ненадолго вернув токен в категорию активов с большой капитализацией.Для монеты, которую многие трейдеры списали со счетов как пережиток предыдущего цикла конфиденциальности, вопрос теперь прост: как Zcash за один месяц превратился из малоизвестного актива в самый искомый?Знаете ли вы? Основатель Zcash Зуко Уилкокс — давний шифропанк, работавший над DigiCash в 1990-х годах и помогавший создавать такие проекты, как Tahoe-LAFS, хеш-функция BLAKE2 и концепция, известная как Треугольник Зуко, задолго до запуска ZEC.Запущенный в 2016 году как блокчейн с доказательством работы (PoW) в стиле Биткойна с жестким ограничением в 21 миллион монет, он был построен на передовых доказательствах с нулевым разглашением. Они позволяют пользователям отправлять либо прозрачные транзакции, похожие на Биткойн, либо полностью экранированные транзакции, где суммы и адреса скрыты, но при этом математически проверяемы.ZEC опускался в рейтингах рыночной капитализации, ежедневные объемы сокращались, а социальная активность угасала. К началу 2024 года, несмотря на то, что он пережил два халвинга и многочисленные обновления сети, он больше походил на устаревший токен из прошлой эпохи, чем на претендента на новую историю.Ноябрьский всплеск не был случайным. Zcash последние два года тихо перестраивал свою основную концепцию, пока большая часть рынка не обращала на это внимания.Что касается денежной стороны, недавний халвинг 23 ноября 2024 года сократил вознаграждение за блок с 3,125 ZEC до 1,5625 ZEC, уменьшив ежедневную эмиссию новых монет примерно с 3600 до 1800. С фиксированным предложением в 21 миллион и циклами халвинга, теперь работающими по более жесткому графику после обновления Blossom, ZEC начал обсуждаться частью сообщества в терминах «надёжных денег».На практике менялось и фактическое использование. Исследование Coinbase отмечает, что количество ZEC, хранящихся на экранированных адресах, выросло примерно с 1,7 миллиона монет до 4,5 миллиона за последний год, при этом более 1 миллиона монет переместились в экранированные пулы в течение трех недель.В целом, более 27% циркулирующего предложения теперь экранировано, а другие трекеры показывают, что пиковое экранированное предложение ненадолго превышало 5 миллионов монет. Это говорит о том, что пользователи не просто торгуют тикером.В то же время заработала новая структура финансирования и управления. Обновление NU6.1, активированное 24 ноября 2025 года, выделяет 8% вознаграждений за блок на гранты сообщества и 12% на фонд, контролируемый держателями монет. Это дает держателям ZEC официальное право голоса в том, как миллионы долларов инвестиционного капитала будут распределяться до следующего халвинга в 2028 году.Знаете ли вы? Electric Coin Company заказала Rand Europe исследование криминального использования Zcash. Исследователи обнаружили, что ZEC имел лишь незначительное присутствие в даркнете и что Биткойн оставался доминирующей валютой для незаконной деятельности.Конфиденциальность внезапно вернулась в центр внимания после громкого эксплойта в Monero, который подорвал доверие к основному выбору в этом секторе. Комментаторы начали искать альтернативу с активным управлением и четким путем обновления. С запланированным обновлением сети и нарративом о халвинге на заднем плане, Zcash позиционировал себя как кандидат, способный заполнить этот вакуум.В то же время регуляторы продолжали ужесточать надзор за непрозрачными денежными потоками. Новые правила по борьбе с отмыванием денег (AML), более строгое применение «Правила путешествий» (Travel Rule) и повышенное внимание к миксерам сделали «полную анонимность» более сложной для защиты, тогда как модель Zcash с опциональной конфиденциальностью и проверяемыми ключами просмотра казалась более совместимой с требованиями учреждений, ориентированных на соблюдение норм.Проблемы у конкурента, возвращение темы и протокол, который можно было позиционировать как «ответственную» конфиденциальную монету, дали ZEC новую историю как раз в тот момент, когда трейдеры искали следующий большой нарратив.Согласно данным, предоставленным советником Zcash Торренсом, в середине ноября ZEC зарегистрировал около 52 000 индивидуальных поисковых запросов на Coinbase, по сравнению с примерно 41 000 для XRP и 39 000 для Биткойна.Это четкий снимок розничного интереса: десятки тысяч пользователей вводят «Zcash» в строку поиска на одной из крупнейших фиатных площадок в мире.Вне биржи социальные данные из X и Reddit показали аналогичный рост упоминаний. В совокупности ноябрь стал месяцем, когда Zcash вновь вошел в сознание розничных инвесторов.Если смотреть только на график, легко назвать это кульминацией роста. С конца сентября по начало ноября ZEC вырос с середионных $70 до более чем $700, в какой-то момент поднявшись более чем на 1000% этой осенью и более чем на 500% за один месяц, прежде чем снизиться примерно на 30% от своего локального максимума.Coinbase отмечает, что объем фьючерсов на Zcash приблизился к $10 миллиардам 7 ноября, а платформы деривативов сообщили о росте открытого интереса, поскольку трейдеры активно включились в движение. Для любого, кто пережил прошлые мании альткойнов, эти индикаторы часто появляются в периоды сильного спекулятивного позиционирования.Но есть также аргумент, что ноябрь был скорее переоценкой, чем чистым спекулятивным всплеском. Рост предложения уже сократился вдвое благодаря халвингу 2024 года, экранированное использование теперь составляет более четверти циркулирующего предложения, а NU6.1 представил более четкую и прозрачную модель финансирования до следующего цикла халвинга.Если эти фундаментальные показатели сохранятся, некоторые аналитики утверждают, что любая резкая коррекция может представлять собой перезагрузку в более высоком диапазоне, хотя результаты остаются неопределенными. Самое сложное, как всегда, — это в реальном времени отделить нарратив от долгосрочных изменений.Знаете ли вы? До запуска Zcash в октябре 2016 года фьючерсные контракты, привязанные к монете на внебиржевых (OTC) платформах, подскочили примерно с $18 до $261 за шесть недель, что составило примерно 1300% прироста, вызванного исключительно ожиданием ее технологии конфиденциальности.Рынки имеют привычку заново открывать активы, которые тихо улучшают свою экономику, укрепляют управление и ждут, пока подходящая макроистория догонит их. В данном случае история сосредоточилась на конфиденциальности. Растущая обеспокоенность по поводу раскрытия данных, ужесточение мер по борьбе с отмыванием денег и усталость от полностью прозрачных блокчейнов создали пространство для альтернативы «частичной конфиденциальности», которая не казалась непосредственной целью регулирования.Во-первых, данные поисковых запросов на биржах являются полезным ранним сигналом того, куда смещается внимание розничных инвесторов, но они часто появляются как раз в момент пика страха упустить выгоду (FOMO).Во-вторых, темы никогда по-настоящему не исчезают в криптоиндустрии; они циклически повторяются. Если Zcash сможет превратить свою устаревшую репутацию в свежий нарратив, другие забытые категории могут быть не так мертвы, как показывают их графики.