Криптособытия, перекроившие индустрию в 2025 году

24 февраля криптовалютная индустрия столкнулась с новым переосмыслением вопросов безопасности после того, как с Bybit было украдено около 1,4 миллиарда долларов, что сделало это одной из крупнейших краж, связанных с биржами, за всю историю.

Власти США публично приписали атаку субъектам, связанным с Северной Кореей, и предупредили, что украденные активы, вероятно, будут отмыты через сеть адресов и посредников.

Для компаний, управляемых операторами, вывод был не «не используйте криптовалюту». Он заключался в том, что риски контрагентов и решения по хранению активов, включая биржевые риски, поставщиков кошельков, процессы подписания транзакций и предположения о выводе средств, могут в одночасье стать серьезными операционными рисками, даже когда базовый блокчейн продолжает нормально функционировать.

В начале апреля акции, связанные с криптовалютами, упали, а Биткойн достиг нового минимума за год на фоне эскалации тарифной напряженности и общего снижения аппетита к риску на мировых рынках.

Эта просадка подчеркнула закономерность, которая стала все более очевидной в 2025 году. Для крупных капиталов криптовалюта вела себя не столько как самостоятельный альтернативный актив, сколько как ликвидный макроэкономический инструмент с высокой бетой в периоды стресса, вызванного новостными заголовками.

Этот шаг подтвердил, что криптовалюта все больше подвержена глобальным макроэкономическим шокам. По мере притока институционального капитала цены все чаще реагируют на торговую политику, настроения в отношении риска и условия ликвидности, что означает, что волатильность криптовалют может быть вызвана некриптовалютными новостями так же быстро, как и ончейн-событиями.

18 июля президент США Дональд Трамп подписал закон GENIUS, устанавливающий федеральную нормативно-правовую базу для «платежных стейблкоинов».

Закон установил базовые требования к выпуску, резервам и надзору, официально включив соответствующие токены, привязанные к доллару, в федеральную систему надзора.

Для эмитентов федеральная система создает более четкие правила в отношении резервов, раскрытия информации и надзора, снижая регуляторную неопределенность при одновременном увеличении обязательств по соблюдению нормативов. Для пользователей это укрепляет уверенность в том, что токены, привязанные к доллару, обеспечены, находятся под надзором и рассматриваются как законные платежные инструменты, повышая доверие, надежность и долгосрочную применимость на различных платформах и через границы.

В августе Circle, эмитент USDC , объявила о ценообразовании своего публичного размещения, что стало одним из самых заметных выходов стейблкоинов на публичные рынки на сегодняшний день.

Эта веха отразила, как стейблкоины все чаще рассматривались не просто как инструменты для криптоторговли, а как регулируемая платежная инфраструктура с институциональной значимостью.

Независимо от взглядов на отдельных эмитентов, общее направление было ясным на протяжении всего 2025 года. Стейблкоины перестали быть второстепенными инструментами; они все чаще позиционировались как основные компоненты финансовых систем, политических дискуссий и дорожных карт финтеха.

Знаете ли вы? Шведская финтех-компания Klarna запустила собственный стейблкоин, обеспеченный долларом, KlarnaUSD, построенный на блокчейне Tempo и предназначенный для поддержки более быстрых и дешевых трансграничных платежей.

В сентябре регуляторы США одобрили «общие стандарты листинга» для трастовых акций, основанных на сырьевых товарах, включая биржевые продукты (ETP), обеспеченные криптовалютой.

Это изменение позволило соответствующим продуктам проходить листинг по стандартизированным критериям, вместо того чтобы требовать индивидуальных одобрений для каждого нового предложения.

На практике это ознаменовало сдвиг в структуре рынка США. Доступ к криптовалютам стал ближе к тому, как упаковываются и распространяются традиционные сырьевые товары, с долгосрочными последствиями для ликвидности, доступа и того, как цифровые активы включаются в основные портфели.

Биткойн достиг рекордных максимумов в начале октября, ненадолго торгуясь выше $125 000, поскольку институциональное позиционирование и притоки в ETP ускорились; однако ралли оказалось недолгим.

Ралли было недолгим. В течение нескольких дней рынок резко снизил риски. Быстрое падение цен вызвало ликвидацию позиций с кредитным плечом на сумму более 19 миллиардов долларов, что сделало это одним из крупнейших событий ликвидации в истории криптовалют.

Если первая половина 2025 года была посвящена доступу и интеграции, то октябрь выявил рефлексивность системы. Кредитное плечо, автоматические ликвидации и потоки, обусловленные биржевыми фондами, усилили как восходящий импульс, так и нисходящее давление.

Знаете ли вы? Давний критик Биткойна Питер Шифф оставался одним из самых ярых скептиков в 2025 году, продолжая публично утверждать, что Биткойн не имеет внутренней стоимости, при этом сохраняя сильное публичное присутствие в дебатах на крипторынке.

В Соединенных Штатах несколько крипто-ориентированных фирм, включая Circle и Ripple, получили предварительное или условное одобрение на создание национальных трастовых банков или конвертацию существующих государственных лицензий, что сигнализирует о стремлении к созданию федерально регулируемой криптобанковской инфраструктуры.

В Соединенном Королевстве регуляторы запустили консультации, предлагающие всеобъемлющие правила для крипторынков, с обратной связью, поступающей до начала 2026 года, и внедрением, запланированным на последующие годы.

В Гонконге лицензированные биржи продолжали сигнализировать об институциональном спросе, включая крупное публичное размещение, которое подчеркнуло амбиции региона позиционировать себя как регулируемый криптохаб. HashKey дебютировала на Гонконгской бирже HKEX после переподписанного первичного публичного размещения на сумму 206 миллионов долларов.

На фронте правоприменения давний крах TerraUSD и LUNA достиг важной юридической вехи. Основатель Terraform Labs До Квон был приговорен к 15 годам тюремного заключения после признания себя виновным по обвинениям, связанным с мошенничеством, закрыв одно из самых значимых дел предыдущего цикла.

В 2025 году в криптоиндустрии не было выдающейся криптоистории, которая доминировала бы в заголовках; вместо этого она представила последовательность событий, включая взломы, изменения в политике, улучшения рыночной структуры и более глубокую конвергенцию между традиционными финансами и ончейн-системами, которые изменили состав участников крипторынков, способы распространения риска и то, как выглядит «массовое принятие» на практике.

Операционный риск стал неизбежным: Риски, связанные с криптовалютами, теперь включают хранение активов, контрагентов, контроль доступа и проектирование инфраструктуры как основные риски. Безопасность активов зависит не только от протоколов, но и от того, как платформы, кошельки и учреждения функционируют в условиях стресса.

Криптовалюта полностью вошла в макроэкономический цикл риска: Динамика цен все чаще зависела от глобальной ликвидности, политических ожиданий и настроений в отношении риска. Криптовалюта вела себя не столько как самостоятельный альтернативный актив, сколько как компонент более широких рынков капитала с высокой бетой.

Стейблкоины стали частью финансовой инфраструктуры: Токены, привязанные к доллару, превратились из необязательных инструментов в регулируемые механизмы. Их роль в платежах, расчетах и экономике платформ сделала соблюдение нормативов, структуру эмитента и прозрачность центральными элементами их принятия.

Доступ к рынку расширялся быстрее, чем дисциплина управления рисками: Распространение улучшилось, и участие расширилось, но кредитное плечо и рефлексивное позиционирование оставались мощными силами. Структурная зрелость не устранила волатильность; она усилила скорость и масштаб движения рынков.

Эти четыре динамики определяют, как изменилась криптовалюта в 2025 году, и устанавливают важную отправную точку для того, как рынок может вести себя в 2026 году и в последующие годы.