Криптовалюте необходимо улучшить управление рисками и прибылью для защиты кредиторов

DeFi Кредитование: Баланс Риска и Вознаграждения

Невозможно получить заемные средства без кредиторов. А кредиторов нельзя иметь, если нет подходящих стимулов, чтобы склонить их к расставанию со своим капиталом. Может показаться, что привлечь кредиторов к выполнению своих обязанностей - это просто поднять ставку вознаграждения до уровня, позволяющего привлечь достаточное количество капитала для удовлетворения потребностей в заемных средствах. И это, конечно, одна половина битвы. Но вторая половина, которую легко упустить из виду, не менее весома: риск.

Многие вещи в жизни сводятся к балансу между риском и вознаграждением, и никогда эта бинарность не проявляется так ярко, как в контексте кредитования - особенно крипто-кредитования, где теория игр, которую допускает DeFi Frameworks, создает некоторые интригующие дилеммы, с которыми приходится бороться пользователям. Эта индустрия также актуализирует вопрос о том, кто несет ответственность за то, что происходит, когда DeFi кредиторы обжигаются, например, в результате взлома смарт-контракта: пользователь или протокол?

Для философов, моралистов, разработчиков и финансистов DeFi является идеальным тиглем для взвешивания дуализма риск/вознаграждение, определяющего кредитование.

DeFi изменила способы взаимодействия держателей криптовалют с рынками кредитования, предлагая беспрецедентные возможности для получения прибыли через платформы, которые обходят традиционных посредников. Однако под обещанием высоких доходов скрывается ненадежная реальность: кредиторы часто сталкиваются с рисками, которые представлены гораздо менее четко, чем вознаграждениями, которыми их заманивают.

От уязвимости смарт-контрактов до потрясений, связанных с ликвидностью, отсутствие детального контроляЭто означает, что кредиторы могут столкнуться с нереализованными убытками.

Все это не означает, что кредиторы DeFi постоянно несут убытки - на самом деле реальные потери редки. Проблема в том, что, когда они случаются, они могут быть катастрофическими, а для тех, кто не любит рисковать, не всегда легко оценить уровень риска перед вступлением в сделку.

Например, как определить, какой из рассматриваемых вами аудированных протоколов был проверен лучше всего? Или определить, какой вес пула наименее подвержен непостоянным потерям? Расчет вознаграждения, по сравнению с этим, - дело нехитрое. Анализ рисков - это минное поле. Из этого также не следует, что более высокое вознаграждение по кредиту коррелирует с более высоким риском; связь может быть, но это далеко не так просто, как просто играть в безопасности и выбирать более низкую APY. Так как же решить проблему сбалансированного управления риском и вознаграждением в DeFi кредитовании?

Измерение риска в традиционном финансировании относительно простое. Кредитный риск определяется с помощью структурированного процесса, который оценивает вероятность дефолта заемщика по кредиту и потенциальные потери кредитора в случае дефолта. В DeFi дефолт заемщика практически невозможен, поскольку необходимость залога делает невозможным получение заемщиком активов, которые он не может покрыть. Это одна из самых сильных сторон кредитования DeFi.

Его самые большие слабости, как мы заметили, - это то, что мы можем назвать «риском третьих лиц», начиная от хакеров и заканчивая нестабильными активами, все из которых потенциально могут ле очень новая. Это еще не окончательный вариант, и алгоритмы и стратегии доходности, используемые в настоящее время, будут только совершенствоваться. Изолированные рынки, например, жертвуют некоторой эффективностью ликвидности, что потенциально ограничивает доходность по сравнению с объединенными системами во время «бычьих» периодов. Но достижимая доходность, которую может обеспечить эта модель, будет расти по мере появления новых потоков дохода, начиная со стабильных монет, обеспеченных RWA, и заканчивая новыми примитивами DeFi, использующими такие инновации, как рестейкинг и кросс-цепочечные свопы.

В других областях DeFi диверсификация валидаторов, улучшение UX и стресс-тестирование на случай «черного лебедя» - все это сыграет свою роль в повышении надежности ончейн-ландшафта, включая рынки кредитования. Ставки для web3 высоки, поскольку если у кредиторов нет инструментов для калибровки риска и вознаграждения, доверие снижается, а капитал иссякает, что тормозит инновации. Идеальный путь DeFi - это тот, где такие вертикали, как кредитование, балансируют между прибыльностью и осторожностью, гарантируя, что обещания web3 не рухнут под влиянием неуправляемого риска.