Открытый интерес к биткоину в $96 млрд показывает роль кредитного плеча в ралли, но есть риск

Открытый интерес к деривативам биткоина поддерживает динамику цен, но растущий леверидж создает риски

Открытый интерес к деривативам биткоина в размере 96 миллиардов долларов поддерживает динамику цен BTC вблизи исторических максимумов, но растущее использование кредитного плеча повышает риск ликвидаций и волатильности рынка.

Влияние спотовых биткоин-фондов ETF

Glassnode отметила, что введение американских спотовых биткоин-фондов ETF в январе 2024 года ускорило эту тенденцию. В 2023 году колебания открытого интереса были относительно спокойными, но после появления ETF 30-дневные изменения стали более волатильными, отражая рынок, который все больше управляется сделками с использованием кредитного плеча.

Коэффициент левериджа Realized Cap

Коэффициент левериджа Realized Cap, который сейчас составляет 10,2%, входит в топ-10. Это может усилить ценовой потенциал биткоина, способствуя быстрому росту, преодолевая ключевые уровни сопротивления на уровне $111 800 и повышая ликвидность, как это наблюдается в данных по фьючерсам на Binance, где процветает участие большинства трейдеров.

Рекордные объемы торгов фьючерсами на Binance

Как видно на иллюстрации, в мае 2025 года Binance достигла замечательного рубежа, зафиксировав объем торгов фьючерсами в размере 1,7 трлн долларов, что является самым высоким месячным показателем за 2025 год. Этот всплеск активности свидетельствует о мощной волне рыночных спекуляций и вовлеченности, что в значительной степени способствовало бычьему импульсу биткоина в начале второго квартала.

Риски каскадных ликвидаций

Однако этот же рычаг несет в себе и осторожность. Риск каскадных ликвидаций по-прежнему велик, что может вызвать резкое падение цен, как это было в случае краха 2021 года, вызванного волатильностью позиций, затронутых криптовалютами.

Признаки зрелости рынка

Однако Glassnode отмечает, что рынок показывает признаки зрелости. После краха FTX в 2022 году залог, маржируемый стабильными монетами, обогнал позиции, маржируемые криптовалютами, и теперь доминирует над открытым интересом. Этот сдвиг снижает волатильность залога, обеспечивая буфер против рыночных потрясений.

Растущий коэффициент финансового рычага

Данные CryptoQuant указывают на то, что коэффициент финансового рычага фьючерсов BTC-USDT по отношению к открытому интересу медленно растет, приближаясь к своему пику с начала 2025 года. Это подтверждает опасения по поводу повышенного левериджа на рынке, о котором говорилось выше, поскольку биткоин уже более месяца движется в боковом тренде выше отметки $100 000.

Подготовка трейдеров к движению в любом направлении

Криптоаналитик Борис Вест также отметил, что трейдеры готовятся к движению в любом направлении. Аналитик отметил, что, хотя короткие позиции на Binance продолжают расти, соотношение между длинными и короткими позициями вполне сбалансировано, о чем свидетельствуют нормальные ставки финансирования. Трейдер сказал:

Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Любой инвестиционный или торговый шаг связан с риском, и читатели должны проводить собственные исследования при принятии решения.