RWAs строят зеркала там, где нужны строительные блоки

Стабильные монеты и RWA

Стабильные монеты - тому подтверждение. Они стали доминирующим источником объема ончейн-транзакций: в прошлом году годовой объем переводов превысил Visa и Mastercard на 7,7 %. Токенизированные казначейские обязательства США вызывают интерес у учреждений, которые охотятся за доходностью.

Стаблкоины представляют собой нечто большее, чем просто успешную токенизацию. Они превратились в финансовую инфраструктуру. Это не просто оцифрованные доллары, а программируемые деньги, на которые опираются другие приложения.

Эта динамика платформы отделяет победителей от множества борющихся проектов RWA; большинство токенизированных активов создаются как цифровые копии, в то время как они должны быть спроектированы как строительные блоки.

Взгляните на приборные панели RWA, и вы увидите растущую общую стоимость блокировки, больше эмитентов и повышенное внимание. Но большая часть этой стоимости находится в нескольких кошельках с минимальной интеграцией в децентрализованные финансовые (DeFi) экосистемы.

Ранние модели RWA фокусировались на упаковке активов для хранения или расчетов, не делая их пригодными для использования в рамках DeFi. Юридическая классификация усугубляет проблему, ограничивая то, как и куда могут перемещаться активы.

Стабильные монеты добились успеха, потому что они решают проблемы инфраструктуры, а не только представления. Они обеспечивают мгновенные расчеты, исключают предварительное финансирование трансграничных потоков и легко интегрируются в автоматизированные системы. Большинство RWA по-прежнему создаются как цифровые сертификаты, а не как функциональные компоненты более широкого финансового стека.

Ситуация начинает меняться. Новые разработки учитывают требования законодательства и DeFi -совместимы. Принятие последует, когда токенизированные активы будут созданы для интеграции, а не просто для существования.

Юридические аспекты и RWA

Самым большим препятствием для роста RWA является юридический фактор. Когда токенизированный T-bill классифицируется как ценная бумага вне цепочки, он остается ценной бумагой в цепочке. Это ограничивает то, с какими протоколами он может взаимодействовать и кто может получить к нему доступ.

До сих пор обходным путем было создание закрытых кошельков DeFi: KYC's wallets, allowlists и разрешенный доступ. Но такой подход убивает композитность и фрагментарную ликвидность - именно те черты, которые делают DeFi мощным в первую очередь.

Принятие Сенатом закона GENIUS Act знаменует собой значительный шаг вперед, устанавливая федеральные рамки для стабильных монет, обеспеченных 1:1 казначейскими обязательствами. Это самый явный признак того, что цифровые активы, отвечающие требованиям аудита, переходят с периферии в ядро институциональных финансов.

Ликвидность и композитность

Одним из самых сильных ценностных предложений RWA является ликвидность: круглосуточный доступ, ускоренный расчет и прозрачность в режиме реального времени. Однако большинство токенизированных активов сегодня торгуются как частные размещения, характеризующиеся небольшим объемом, широкими спредами и ограниченной активностью на вторичном рынке.

Стаблкоины показывают, что ликвидность обеспечивается за счет композитности. Когда такие валюты, как евро и сингапурский доллар, существуют в виде программируемых токенов, казначейские операции превращаются из многоэтапных процессов в мгновенные трансграничные транзакции. Большинство токенизированных активов упускают эту возможность, поскольку они разрабатываются как конечные точки, а не как совместимые компоненты.

Решение заключается не в увеличении количества токенов. Необходимы Инфраструктура, разработанная для обеих сторон моста, со встроенной системой обеспечения соответствия и прозрачности, отвечающей ожиданиям учреждения.

Институциональные требования

С точки зрения учреждения, большинство существующих систем могут быть неуклюжими, но они соответствуют требованиям. Они работают достаточно хорошо. Без существенного изменения эффективности, стоимости или соответствия нормативным требованиям переход на блокчейн трудно продать. Ситуация меняется, когда инфраструктура RWA специально создается для институциональных рабочих процессов.

Когда соблюдение нормативных требований не просто прикручивается, а структурно интегрируется. Когда связь с ликвидностью, депозитарием институционального уровня и отчетностью бесшовная, а не сшитая вместе.

По мере того как институты приближаются к интеграции onchain, протоколы DeFi сталкиваются с проблемой адаптации своей инфраструктуры для поддержки активов с реальными ограничениями.

Ситуация начинает меняться. Мы видим новые примитивы, призванные сделать RWA композитными в контролируемой среде, соединяя соответствие требованиям и удобство использования без компромиссов.

Платформенное мышление

Первая волна учреждений сейчас выбирает свою стратегию токенизации. Разница между победой и поражением сводится к платформенному мышлению: созданию инфраструктуры, на которую могут опираться другие, а не просто к обертке активов в цифровую форму.

Компании, которые рано осознают этот сдвиг, разработают архитектуру своих систем для участия в формирующейся токенизированной экономике и потенциального контроля над ней.

Отказ от ответственности

Данная статья предназначена для общего ознакомления и не является и не должна восприниматься как юридическая или инвестиционный совет. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения Cointelegraph.