S&P присвоило Strategy мусорный рейтинг B-, сославшись на узкую направленность на биткойн

S&P Global Ratings присвоило компании Strategy Майкла Сэйлора кредитный рейтинг «B-», отнеся её к спекулятивной, неинвестиционной категории, которую часто называют «мусорной облигацией». При этом агентство отметило, что прогноз для биткоин-казначейской компании остаётся стабильным.«Мы рассматриваем высокую концентрацию биткоина у Strategy, узкую направленность бизнеса, слабую капитализацию с поправкой на риск и низкую ликвидность в долларах США как слабые стороны», — заявила платформа кредитного рейтинга в своём обзоре Strategy в понедельник.Strategy накопила свои 640 808 BTC в качестве казначейского актива в основном за счёт акционерного и долгового финансирования. Стабильный прогноз предполагает, что компания будет осмотрительно управлять сроками погашения конвертируемого долга и поддерживать выплату дивидендов по привилегированным акциям, возможно, за счёт дополнительной эмиссии долга, говорится в отчёте.S&P Global подчеркнуло, что Strategy сталкивается с «внутренним валютным несоответствием»: весь долг должен быть погашен в долларах США, в то время как большая часть её долларовых резервов направляется на финансирование программного бизнеса, который работает примерно на уровне безубыточности по прибыли и денежному потоку.Этот кредитный рейтинг значим, поскольку он впервые присвоен компанией S&P Global компании, ориентированной на биткоин как казначейский актив, что устанавливает эталон для традиционных финансов (TradFi) при оценке кредитного риска компаний, чьи бизнес-модели сосредоточены вокруг биткоина и криптовалют.В августе Strategy получила такую же оценку, как и эмитент децентрализованных стейблкоинов Sky Protocol (ранее MakerDAO).S&P Global указало на высокую концентрацию вкладчиков Sky Protocol, централизованное управление и слабую капитализацию в качестве обоснования рейтинга «B-».Этот последний рейтинг был опубликован на фоне того, что в 2024 году акции Strategy были одними из самых эффективных на Nasdaq, подорожав на 430%. Однако, по данным Google Finance, в 2025 году акции MSTR уже снизились на 13%.Хотя S&P Global заявило, что повышение рейтинга в ближайшие 12 месяцев маловероятно, оно отметило, что может пересмотреть его в сторону повышения, если Strategy улучшит свою ликвидность в долларах США, облегчит бремя конвертируемого долга и продолжит демонстрировать надёжный доступ к рынкам капитала, в том числе в периоды коррекции биткоина.Однако S&P Global отметило, что существует риск того, что срок погашения конвертируемого долга Strategy может наступить во время «серьёзного стресса на рынке биткоина», что вынудит компанию ликвидировать часть своих биткоинов по «заниженным ценам».Оценка Strategy также может быть снижена, если её доступ к рынкам капитала ослабнет, что ограничит её способность привлекать средства и продолжать свою биткоин-стратегию.