SEC рассматривает вариант, как BlackRock сможет отдавать биткоины при погашении ETF

SEC рассматривает возможность изменения спотового биткоин-ETF от BlackRock: что это значит

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) в настоящее время рассматривает предложение об изменении правил для биржевого фонда (ETF) на биткоин от компании BlackRock. Ключевое изменение заключается в разрешении выкупа в натуральной форме (in-kind redemption). Это потенциально может оптимизировать и удешевить процесс создания и погашения паев ETF, что важно для привлечения инвесторов и повышения ликвидности фонда.

Что такое выкуп в натуральной форме и почему это важно?

Выкуп в натуральной форме (in-kind redemption) означает, что вместо продажи биткоинов на рынке для выплаты инвесторам при погашении паев ETF, уполномоченные участники (Authorized Participants - AP) могут получать сами биткоины напрямую. Это отличается от денежного выкупа (cash redemption), при котором BlackRock вынуждена продавать биткоины и выплачивать инвесторам денежные средства.

Преимущества выкупа в натуральной форме:

• Повышенная эффективность: Выкуп в натуральной форме позволяет избежать необходимости немедленной продажи биткоинов на рынке, что потенциально снижает волатильность и транзакционные издержки.
• Снижение накладных расходов: Уменьшение количества сделок может привести к снижению операционных расходов, что, в свою очередь, может сделать ETF более привлекательным для инвесторов.
• Улучшение отслеживания стоимости: Благодаря более прямому соответствию между стоимостью активов ETF и стоимостью биткоина, выкуп в натуральной форме может улучшить отслеживание цены базового актива.

Хронология событий и позиция SEC

Более года назад, когда SEC рассматривала возможность одобрения спотовых биткоин-ETF, существовали споры о том, как будет работать процесс погашения. Первоначально SEC склонялась к денежной модели, требующей от BlackRock продажи биткоинов. Однако, в январе 2024 года, SEC одобрила предложение BlackRock наряду с другими спотовыми ETF на биткоин.

Сейчас, Nasdaq от имени BlackRock разместил измененную заявку на правила, разрешающую выкуп в натуральной форме для iShares Bitcoin Trust. SEC опубликовала документ, подтверждающий предложение, и запросила комментарии в течение 21 дня после его публикации в Федеральном реестре. После этого агентство может принять решение об одобрении, неодобрении или инициировании дальнейшего рассмотрения.

Кто выиграет от изменений?

Важно отметить, что изменение процесса выкупа и создания не коснется индивидуальных инвесторов. По словам Джеймса Сейффарта, аналитика по ETF Bloomberg Intelligence, сделки в натуральной форме будут доступны только уполномоченным участникам (AP). AP – это крупные финансовые институты, которые имеют право создавать и погашать паи ETF напрямую с эмитентом.

Тем не менее, преимущества, связанные с повышением эффективности и снижением расходов, теоретически могут повлиять на всех инвесторов в ETF в долгосрочной перспективе.

Что дальше?

SEC должна рассмотреть полученные комментарии и принять решение по предложению BlackRock. Результат этого решения может оказать значительное влияние на структуру и функционирование спотовых биткоин-ETF в будущем. Одобрение выкупа в натуральной форме может стать важным шагом к дальнейшей институционализации биткоина и привлечению большего числа инвесторов в криптопространство.

Отказ от ответственности

Статья предоставлена исключительно в информационных целях и не является юридической, налоговой, инвестиционной, финансовой или иной консультацией. Инвестиции в криптовалюты сопряжены с риском потери капитала.