S&P Global присвоила кредитный рейтинг «B-» протоколу Sky Protocol, впервые для DeFi-протокола

S&P Global присвоило Sky Protocol кредитный рейтинг B-

S&P Global Ratings присвоило Sky Protocol, ранее известному как Maker Protocol, кредитный рейтинг эмитента B-, что стало первым случаем, когда крупное рейтинговое агентство присвоило рейтинг децентрализованной финансовой платформе (DeFi).

Sky Protocol, оцениваемое впервые, получило оценку «4» — обозначенную как «ограниченная» — за способность USDS поддерживать привязку к доллару США. Шкала оценок варьируется от «1» (очень сильный) до «5» (слабый).

Sky Protocol — это децентрализованная платформа кредитования, которая позволяет пользователям брать кредиты, обеспеченные криптовалютой. Ее стейблкоин USDS, используемый для облегчения операций по кредитованию и заимствованию, является четвертым по величине по рыночной капитализации, которая на момент написания статьи составляла примерно 5,36 млрд долларов, согласно CoinMarketCap.

S&P определяет дефолт по обязательствам протокола как «стрижку, налагаемую на держателей токенов». Агентство выделяет ключевые риски, которые могут вызвать такой дефолт, в том числе снятие депозитов, превышающее ликвидность, доступную в модуле стабильности привязки, и кредитные потери, превышающие доступный капитал.

Рейтинг S&P указал на слабые стороны протокола, в том числе высокую концентрацию депозиторов, централизованное управление, зависимость от основателя, регуляторную неопределенность и слабую капитализацию. Эти риски частично компенсируются минимальными кредитными потерями и доходами протокола с 2020 года.

Эндрю О'Нил, руководитель отдела аналитики цифровых активов S&P Global, сказал Cointelegraph: «Рейтинг «B-» означает, что мы считаем, что протокол в настоящее время может выполнить свои финансовые обязательства, но будет уязвима в неблагоприятных деловых, финансовых и экономических условиях».

Комитет по активам и обязательствам Sky Ecosystem заявил, что этот процесс дал ему возможность проанализировать как традиционные риски контрагентов, так и уязвимости, характерные для DeFi, такие как риски смарт-контрактов, оракулов, мостов и управления.

«В рамках интервью и документации, которые мы предоставили S&P, у нас была возможность пересмотреть и оспорить некоторые аналитические предположения, лежащие в основе рисков контрагентов, которые типичны для TradFi, но не обязательно применимы к блокчейну, а также мы рассмотрели новые риски, характерные для DeFi — риски смарт-контрактов, оракулов, мостов и управления, — которые необходимо тщательно отслеживать и минимизировать», — сообщили они Cointelegraph.

Соучредитель Sky Руне Кристенсен владеет почти 9% токенов управления. В оценке S&P говорится, что «процесс управления протоколом остается высокоцентрализованным из-за низкой явки избирателей при принятии ключевых решений». Еще одной основной проблемой является капитализация Sky. Согласно оценке, с коэффициентом капитала с поправкой на риск в 0,4% по состоянию на 27 июля, протокол имеет ограниченный резервный буфер для покрытия потенциальных кредитных убытков.

В оценке S&P также понижен рейтинг протокола до «bb», что на четыре ступени ниже рейтинга американских банков «bbb+», с указанием на регуляторную неопределенность в секторе DeFi.

По мере того как криптовалюта продолжает углублять свое взаимодействие с традиционными финансовыми рынками, все больше учреждений в криптовалютной сфере привлекаются к участию в этом процессе формальная система кредитного рейтинга.

«Слабые стороны Tether в большей степени связаны с прозрачностью, тогда как USDS имеет более сложную базу активов по сравнению с USDC. И действительно, относительно слабая капитальная позиция также является фактором, влияющим на относительный рейтинг», — сказал О'Нил.

Первой блокчейн-секьюритизацией ипотечных кредитов, получившей рейтинг от S&P Global, стала Figure Technology Solutions, технологическая платформа, которая обеспечивает работу блокчейн-рынка финансовых продуктов. В июне последняя секьюритизация ипотечных активов Figure на общую сумму 355 миллионов долларов получила рейтинг «AAA» от S&P Global.

Еженедельный инструментарий, который анализирует последние события в сфере DeFi, предлагает точный анализ и открывает новые финансовые возможности, чтобы помочь вам с уверенностью принимать разумные решения. Доставляется каждую пятницу.