Spark знаменует первую крупную ротацию из казначейских облигаций США в регулируемые DeFi

По мере снижения доходности казначейских облигаций, инвестиции Spark в размере 100 миллионов долларов в регулируемый крипто-кэрри-фонд Superstate сигнализируют о повороте DeFi к некоррелированным источникам доходности.Протокол децентрализованных финансов (DeFi) Spark перевел часть своих казначейских резервов из государственных облигаций США в крипто-нативные стратегии доходности, что сигнализирует о новых подходах к генерации ончейн-доходности по мере дальнейшего сокращения доходности казначейских облигаций.В четверг Spark объявил, что выделил 100 миллионов долларов из своих резервов стейблкоинов в Superstate’s Crypto Carry Fund (USCC) — регулируемый фонд, использующий базисный трейдинг, который генерирует доходность за счет ценовых различий между спотовыми и фьючерсными рынками основных цифровых активов. Фонд позволяет протоколам DeFi получать рыночно-нейтральную доходность с тех же рынков деривативов, которые традиционно используются хедж-фондами.Генеральный директор Superstate Роберт Лешнер заявил, что фонд позволяет Spark «сохранять доступ к возможностям получения доходности, некоррелированным с процентной политикой Федеральной резервной системы». Такая диверсификация может оказаться своевременной, поскольку чиновники ФРС сталкиваются с растущими трудностями в балансировании контроля над инфляцией и экономическим ростом.Хотя Федеральная резервная система изо всех сил пыталась закрепить длинный конец кривой доходности, отчасти из-за растущего фискального давления в США, доходность 10-летних казначейских облигаций недавно упала ниже 4%. В Spark отметили, что цикл снижения ставок ФРС может оказать давление на эмитентов стейблкоинов и протоколы DeFi, сильно зависящие от краткосрочных казначейских облигаций, вынуждая их искать альтернативные, некоррелированные источники дохода.Tether остается безусловно крупнейшим крипто-нативным держателем казначейских облигаций США, с объемом активов более 100 миллиардов долларов. Эмитент USDC Circle занимает далекое второе место. Вместе два гиганта стейблкоинов по состоянию на сентябрь владели государственным долгом США на сумму более 132 миллиардов долларов.«Сейчас это около 2% от размера рынка казначейских векселей, но эта доля будет расти, если предложение стейблкоинов будет быстро расширяться», — говорится в отчете TD Economics.Ончейн-доходность долгое время считалась одним из самых привлекательных вариантов использования DeFi. Со временем механизмы, обеспечивающие доходность, становились все более сложными, расширяясь от простого кредитования и стейкинга до комплексных, рыночно-нейтральных стратегий и рестейкинга.Согласно исследованию Galaxy Digital, ончейн-доходность — это уже не просто получение процентов, это выбор стратегий, которые балансируют ликвидность, сложность и риск в погоне за более высокой доходностью.В то время как Spark и Superstate подчеркивают важность диверсификации от казначейских облигаций США, Galaxy отмечает, что доходность казначейских облигаций по-прежнему служит эталоном для большинства ончейн-стратегий доходности, фактически устанавливая «безрисковый минимум» для доходности стейблкоинов и DeFi.По мере снижения этой доходности протоколы все чаще обращаются к крипто-нативным источникам доходности, таким как базисный трейдинг, вознаграждения валидаторов и механизмы рестейкинга. Такие стратегии остаются некоррелированными с традиционной процентной политикой.Еженедельный обзор ключевых бизнес-тенденций в блокчейне и криптовалютах, от новостей стартапов до регуляторных изменений. Получите ценные инсайты, чтобы ориентироваться на рынке и выявлять финансовые возможности. Доставляется каждый четверг.