Пустые места могут затруднить способность CFTC регулировать криптовалюту

Представители Вашингтона хотят, чтобы Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) регулировала криптовалюты, но есть сомнения в том, что агентство справится с этой задачей.

На прошлой неделе конгрессмен США Френч Хилл обнародовал первый проект закона Clarity Act - законопроекта, который создаст новую категорию активов, «цифровой товар». Он позволит квалифицированным активам относительно свободно торговать на вторичном рынке. Кроме того, CFTC получит большую часть полномочий по регулированию криптовалют.

CFTC наделена полномочиями и управляется Законом о товарных биржах (Commodities Exchange Act, CEA) - обширным законом, периодически изменяемым новыми законодательными актами с целью его дополнения и модернизации. Как и Комиссия по ценным бумагам и биржам и многие другие федеральные комиссии, CFTC состоит из пяти комиссаров, каждый из которых должен быть утвержден Сенатом. 

В настоящее время одно из этих кресел пустует, а другие члены комиссии должны покинуть агентство в ближайшем будущем. Это может помешать CFTC эффективно регулировать криптоиндустрию, если Закон о ясности будет принят. 

По традиции, при смене администрации президента, особенно при смене партии, председатель CFTC уходит в отставку, чтобы президент мог назначить нового председателя. Примечательно, что CEA предписывает, что не более трех человек могут быть представителями одной политической партии. 

Когда Дональд Трамп вступил в должность в январе 2025 года, бывший председатель-демократ Ростин Бехнам покинул свой пост. После некоторого времени рассмотрения кандидатур на место бывшего Председатель Бенхам, которого Трамп назначил на место в феврале: Брайана Кинтенца, бывшего члена комиссии, руководителя отдела политики криптовалюты a16z и члена совета директоров Kalshi.

Затем ничего не произошло. В течение нескольких месяцев кандидатура Квинтенца оставалась без рассмотрения. Это не редкость, поскольку Сенат может быть занят другими высокоприоритетными законами, такими как законопроект Трампа о бюджете и закон о стабильных монетах GENIUS.

Это означает, что после ухода Бенхама в январе комиссия зашла в тупик: в ее состав входят два демократа и два республиканца. Это не означает, что деятельность CFTC была остановлена; некоторые функции так называемых независимых агентств находятся в ведении председателя, и Каролина Фам исполняет обязанности председателя с момента вступления Трампа в должность. 

Но некоторые функции не выполняются. К ним относятся выпуск или изменение нормативных актов, программных заявлений, исключений или критериев непринятия мер. Все это требует большинства голосов членов комиссии, что, если такие нормативные акты будут вызывать споры, будет невозможно в CFTC, разделенной поровну. Правоприменительная практика также ограничена, так как Отдел правоприменения требует «одобрения большинства членов Комиссии» для принятия новых мер. 

До сих пор криптоиндустрия не возражала против этого. Одной из самых значительных претензий индустрии к администрации бывшего президента Джо Байдена было то, что она занималась «регулированием через принуждение». Перестав заниматься правоприменением или регулированием вообще, CFTC устранила эту проблему. 

Сайт Наиболее ярким примером является индустрия рынков предсказаний. Легальные рынки предсказаний управляются как «контракты на события» в соответствии с Законом о товарных биржах. Исторически сложилось так, что CFTC запрещала заключать такие контракты на такие важные категории, как выборы, премии и спорт, но в конце 2024 года платформа рынка прогнозов Kalshi выиграла знаковое судебное разбирательство с CFTC, возглавляемой тогда Бенхэмом, и разрешила рынки выборов. 

После победы Трампа на выборах 2024 года пространство продолжало развиваться, поскольку агрессивные участники раздвигали границы. Crypto.com самостоятельно сертифицировала свои рынки прогнозов на Суперкубок в декабре, и CFTC под руководством Байдена попыталась их заблокировать. Однако после вступления Трампа в должность новый состав CFTC молчаливо разрешил рынки, фактически создав своим бездействием новый рынок спортивных ставок, регулируемых на федеральном уровне.

В некоторых случаях комиссары-демократы предпочитают сотрудничать с республиканцами, как это было в случае, когда демократ Кристи Голдсмит Ромеро проголосовала за отклонение апелляции CFTC по поводу победы Калши на рынке прогнозов на выборы 2024 года.

Слушания по кандидатуре Кинтенса в сенатском комитете по сельскому хозяйству, питанию и лесному хозяйству назначены на 10 июня, но пока он входит в двери, другие выходят. 

На прошлой неделе два из оставшихся четырех членов комиссии CFTC, республиканец Саммер Мерсингер и демократ Голдсмит Ромеро, покинули ее. Хотя это не меняет тупиковую ситуацию в комиссии, это говорит о том, что В тупике может оказаться сложнее. Это связано с тем, что оставшийся комиссар-республиканец Фам также заявила, что уйдет, если и когда Кинтенс будет приведен к присяге. 

Более того, похоже, что нет никакого плана по устранению этого недостатка. Не было объявлено ни одного другого члена комиссии, и ни в одном из отчетов не сообщалось о том, что список даже рассматривается. 

Возможно, администрация Трампа смотрит в будущее, поскольку оставшийся член комиссии от демократов Кристин Джонсон также объявила о своем уходе, хотя и без указания сроков (ее срок полномочий продолжается до 2027 года). Предполагая, что им удастся назначить Квинтенца, они могут просто переждать Джонсон и сохранить за ней единоличный контроль над комиссией, состоящей якобы из пяти человек. 

Это было бы вполне законно, поскольку раздел 2(a)(3) CEA гласит, что «вакансия в Комиссии не должна нарушать право остальных членов Комиссии осуществлять все полномочия Комиссии».

5 февраля CFTC объявила о проведении круглого стола «примерно через 45 дней» для обсуждения ставок на спорт на зарегистрированных на федеральном уровне рынках прогнозов. CFTC будет выслушивать комментарии в течение нескольких месяцев, а затем соберет всех вместе и даст им высказаться. 

Это оказалось крайне необходимым, поскольку вскоре после этого на отрасль обрушился водоворот: Невада, Нью-Джерси, Мэриленд и ряд других штатов подали в федеральный суд на зарегистрированный на федеральном уровне рынок прогнозов Kalshi. 

По мере рассмотрения этих дел стало ясно, что выбор в пользу разрешить эти новые рынки, в конечном счете, должна была CFTC. И все же, пока отраслевые наблюдатели обращали свои взоры на комиссию, никакого решения не последовало.

Представители игорной индустрии, которые с нетерпением ждали объявленного круглого стола, ждали, когда истечет 45-дневный срок. За кулисами CFTC назначила дату на 30 апреля, но публично агентство больше ничего не говорило по этому поводу, пока за неделю до мероприятия не отменило его. 

Для тех, кто стремится назначить CFTC центральным регулятором всей криптовалютной индустрии, это должен был стать момент «канарейки в угольной шахте». Целая отрасль - регулируемые на федеральном уровне ставки на спорт - ждала решения одного регулирующего органа, и в самый нужный момент ничего не произошло.

Это не обвинение в адрес CFTC, но, возможно, это отражает недостаток потенциала. Агентство внезапно оказалось в центре внимания в тот момент, когда его члены комиссии уже планировали свой уход, а планы администрации относительно его будущего были далеко не ясны.