Реальная революция токенизации происходит на частных рынках, а не на публичных акциях

Токенизация частного капитала: перестройка доступа к капиталу

С тех пор как токенизация впервые привлекла внимание широкой общественности во время бума первичных предложений монет в 2017 году и ранних блокчейн-проектов, направленных на оцифровку активов, таких как акции и сырьевые товары, она стала основным аргументом криптовалют в пользу модернизации финансов.

Однако для многих разговор заканчивается на токенизации публичных акций, размещении существующих акций в блокчейне для долевого владения и круглосуточной торговли. Хотя эти шаги и являются хорошими, они далеки от революции. Правда заключается в том, что рынки акций уже являются очень эффективными, а это означает, что маржинальная выгода от внедрения технологии блокчейн является весьма незначительной.

Это означает, что фундаментальные преобразования лежат в рынках и классах активов, где неэффективность по-прежнему глубоко укоренилась. Частные рынки остаются менее прозрачными, более дорогими для доступа и недоступными в основном для более 80% инвесторов. Чтобы оказать реальное влияние на финансы, нам необходимо перестроить сам доступ к капиталу. Токенизация частного капитала имеет потенциал не только оцифровать, но и переделать формирование капитала, открыв новый уровень финансовой доступности.

В современной системе доступ к быстрорастущим частным компаниям ограничен аккредитованными инвесторами и учреждениями, в результате чего розничные инвесторы лишены возможности участвовать в ранних стадиях роста. Когда компания выходит на биржу, венчурные капиталисты и хедж-фонды забирают себе большую часть пирога.

Публичные рынки не всегда были ареной поздней игры, какой они являются сегодня. Поколение назад компании выходили на IPO раньше, позволяя розничным инвесторам воспользоваться десятилетиями роста. Amazon вышла на биржу с оценкой в 438 миллионов долларов, в то время как сегодняшние гиганты остаются частными компаниями до тех пор, пока их стоимость не достигнет 50 миллиардов долларов. За последние 20 лет формирование капитала сместилось вверх по цепочке, и компании дольше остаются частными; Stripe, SpaceX и OpenAI сейчас стоят десятки миллиардов, никогда не выходя на биржу. Между тем, правила аккредитации ограничивают участие в частных рынках теми, кто имеет чистый капитал в 1 миллион долларов или высокий доход.

Эта тенденция не ограничивается Кремниевой долиной. Компании все чаще привлекают капитал в Европе, Азии и Персидском заливе через частные размещения, суверенные фонды и семейные офисы, а не через первичные публичные предложения (IPO).

Токенизация может разорвать этот цикл не только для инвесторов, но и для самих компаний. Вместо того чтобы полагаться на ограниченный пул венчурных фондов или состоятельных частных лиц, размещение частных акций в блокчейне позволит компаниям привлекать капитал от более широкой глобальной аудитории.

Благодаря цифровому представлению прав собственности и возможности программируемых переводов, инфраструктура блокчейна позволяет безопасно дроблить, торговать и рассчитываться за эти активы без традиционных посредников. Это означает снижение затрат и сложности привлечения капитала, а также открытие двери для участия в росте компаний обычных инвесторов. Кроме того, это обеспечит большую ликвидность для первых сотрудников и инвесторов, упростив продажу части их акций без необходимости ждать полный выход, как IPO.

Без этого люди могут годами создавать что-то значимое, но при этом оставаться привязанными к недоступному капиталу — проблема, которую наконец-то может решить токенизация.

К концу 2025 года частные рынки будут представлять собой прогнозируемую возможность в размере 15 триллионов долларов, что значительно превосходит потенциал роста публичных акций. Однако большинство людей не могут участвовать в этом процессе; розничные инвесторы составляют 62% домохозяйств США и систематически исключаются из этого процесса законами об аккредитации и требованиями раскрытия информации, разработанными в 1930-х годах. Предоставление компаниям возможности токенизировать акции до достижения дохода в 300 миллионов долларов даст миллионам людей доступ к компаниям, находящимся на стадии инноваций, которые исторически были доменом венчурных капиталистов и хедж-фондов. Риски необходимо признавать, но их не следует преувеличивать.

Одно из наиболее упорных возражений заключается в том, что токенизация может подвергнуть розничных инвесторов рискам, которые они могут не полностью понимать или не могут себе позволить, а также в том, что частный капитал является слишком неликвидным, спекулятивным и волатильным. Но это упускает из виду то, что уже происходит на публичных рынках. Если 22-летний молодой человек может инвестировать в левериджные мем-акции или торговать криптовалютными опционами, почему он не может вложить 500 долларов в стартап в области искусственного интеллекта, в который он верит, при условии надлежащего раскрытия информации и надзора? Настоящая проблема заключается в отсутствии финансового образования, которое по-прежнему отсутствует в нашей школьной системе и оставляет обычных инвесторов совершенно неподготовленными к работе на любом рынке, публичном или частном.

Токенизация не означает отказ от безопасности. Большая прозрачность приводит к лучшим результатам, и технология блокчейн это обеспечивает. Вопрос в том, чьи интересы защищает нынешняя система? Существует золотая середина между закрытием доступа для мелких инвесторов и предоставлением им безопасного доступа, и именно это может обеспечить токенизация. Это не просто 10-кратное улучшение, а 100-кратное расширение возможностей финансовой инклюзии, дающее обычным людям шанс поддержать компании, в которые они верят.

Токенизация частного капитала может переписать правила участия, открыв огромный новый рынок для компаний и разрушив систему, в которой только аккредитованные инвесторы, определяемые произвольными порогами богатства, могут принимать риски. Это также создает двустороннюю разблокировку: стартапы могут использовать новые глобальные источники капитала, а инвесторы по всему миру могут участвовать в экономическом росте с самого первого дня. Для рынков капитала в странах с развивающейся экономикой, где инфраструктура IPO слабо развита или отсутствует вовсе, токенизированный частный капитал может полностью обойти устаревшие структуры.

Да, ставки высоки, но это может стать одной из крупнейших демократизаций создания богатства в истории. Альтернативой является сохранение формирования капитала в дорогой, закрытой системе, которая ограничивает инновации и участие. Токенизация не только ускоряет транзакции, но и меняет круг участников, перемещая центр тяжести от горстки контролеров к глобальной сети участников. Этот сдвиг изменит не только способ финансирования компаний, но и формирует экономику.

Нам не нужны более быстрые поезда на старых путях — нам нужны совершенно новые рельсы. Токенизированный частный капитал может их проложить и определить, будет ли следующее поколение создавать богатство или наблюдать за тем, как это делают другие.

Эта статья предназначена для общего ознакомления и не является юридической или инвестиционной консультацией и не должна рассматриваться как таковая. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения Cointelegraph.

Еженедельный обзор ключевых бизнес-тенденций в области блокчейна и криптовалют, от новостей о стартапах до изменений в регулировании. Получите ценную информацию, чтобы ориентироваться на рынке и находить финансовые возможности. Выходит каждый четверг.